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国元证券-2022年二季度主动偏股基金持仓分析:主动加仓食饮、电新和汽车,电子、医药和银行遭减持-220726

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日期:2022-07-26 15:18:04 研报出处:国元证券
研报栏目:基金频道 朱定豪,房倩倩  (PDF) 55 页 1,462 KB 分享者:dxh****23
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研究报告内容
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  摘要

  2022年二季度A股市场出现反弹,以新能源和消费为代表的成长风格领跑,主动基金跑赢沪深300和中证500。http://www.kaleviolli.com【慧博投研资讯】国元分类下主动权益基金反弹力度最大,由Q1的下跌15.6%转为Q2上涨7.76%,三类主动偏股基金中超过90%的基金Q2获得正收益。http://www.kaleviolli.com(慧博投研资讯)

   2022年二季度公募基金数量较上季度增加305只,资产净值环比提升6.06%,基金规模重回上涨态势。其中,QDII基金规模增加明显,环比提升13.85%。主动偏股基金较上季度增加61只,资产净值为5.06万亿,环比提升8.6%。其中偏股混合型基金规模仍居榜首,达到3.15万亿,环比增加8.76%。

  仓位:提升明显,平均持有A股仓位达到87%,处于历史较高水平,三大主动偏股型基金A股仓位均有提升。主动偏股型基金港股仓位有所提升,平均仓位提升到5%的水平,结束了连续三个季度的下降趋势,但仍未达到去年同期水平。

  板块:主要加仓港股和科创板,减仓创业板和深市主板。大类板块配置方面,主动偏股基金加仓消费、中游制造和周期,占比分别提升2.6%、2.71%和1.12%,减持TMT、金融地产和医药。其中中游制造板块的配置占比最高,且周游制造和周期板块的配置占比都处于历史高位。

  行业:主动加仓食品饮料、电力设备及新能源、汽车,分别加仓4.68%、2.62%和1.71%;主动减仓较多的行业有电子、医药和银行,仓位变动为-3.12%、-2.56%和-1.70%。

  风格:重仓股整体持股偏向于大盘股,双创板块中持股数量有所增加。从估值来看,风格出现分化,低估值和高估值区间重仓股数量占比均有增加。

  前二十大重仓股:贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖等。贵州茅台重回第一大重仓股,宁德时代位居第二,贵州茅台和宁德时代的持仓总市值超过1000亿元,远远超过其他重仓股。

  百亿基金持仓:22年Q2主动加仓计算机、汽车、医药,分别加仓0.83%、0.72%和0.51%;主动减仓的行业较多的行业有电子、银行和电力设备及新能源,仓位变动为-1.30%、-0.62%和-0.43%。

  二季度市场经历先抑后扬,疫情的反复对生产和消费活动影响较大,经济面临一定下行压力。而随着疫情逐步得到控制,全国复工复产的有序推进,经济开始逐步修复。对于下半年经济走势和市场行情,基金经理整体保持乐观,但同时也提出有不少不确定性存在。景顺长城刘彦春认为“需求扩张、成本下降,我国实体经济整体进入盈利扩张期,预期市场利率将逐步向政策利率靠拢,但股票市场整体估值水平大概率继续扩张,经济复苏、企业盈利改善是这一阶段市场的主要驱动力。经济复苏强度及持续性在下半年需要重点跟踪。”富国朱少醒认为“市场情绪最恐慌的阶段已经过去,从较长时间维度看,当下权益市场处于较好的风险收益区间。”兴全谢治宇提出“6月以来地产销售呈现见底回升趋势,国内经济呈现温和复苏态势。然而国际美联储持续加息,各国CPI维持高位,海外需求是否放缓仍需观察。”睿远傅鹏博、朱璘表示“下半年经济能否恢复到合理增长水平,地产和基建是可见的具体抓手。下半年防通胀也可能成为掣肘政策的变量。”东方红李竞观点“经济硬着陆还有不小的距离,硬着陆的担心或将逐步转变成软着陆的现实。从中美消费者的比较来看,国内居民和美国居民的阶段性储蓄消费意愿呈现明显的差异,国内消费潜力仍然有明显修复空间。”睿远赵枫认为“中国经济仍将持续回暖,只是这次复苏的速度可能会相对温和。”银华李晓星较为乐观,“看好中国经济的v型反转。结合超额储蓄率的大幅上升,认为主要是消费意愿的问题,而整体居民的消费能力一直在提升,当对未来的预期平稳后,消费将迎来反弹。”

  对于配置方向,不少基金经理看好经济复苏初期、流动性宽裕环境下的成长股的未来表现。兴全童兰等认为“市场复苏的路会是曲折的,因为基本面还远没有到复苏的阶段,未来一段时间,基本面的持续萎靡和流动性的相对宽裕是构成股票市场交易行为最主要的幕后源动力。相信在这种环境下,稳增长贡献突出的行业以及代表未来方向对于资金有吸引力的成长股会是更为理想的配置方向。”信澳冯明远表示“经济进入弱复苏阶段,股票市场流动性较为充裕。这种经济环境有利于股票资产,特别是成长股的表现。展望未来,经济弱复苏+流动性充裕的组合可能很难持续,市场将更加注重基本面的质量。”广发郑澄然观点“看三季度往后到明年,成长股会面临比较宽松的环境,即流动性比较宽松,上游价格拐点性向下会带来盈利的修复,比较适合成长股投资。”汇丰陆彬表示“更倾向于“优质成长”将成为后续市场的主要投资机会。”交银王崇认为“从估值切换的角度看明年大部分公司股票景气估值组合仍旧在合理范围,甚至能找到部分竞争力突出的公司股价估值合理或偏低,未来几年有希望实现不错的年化收益率,目前时间点A股权益资产仍旧值得中长期投资和坚守。”广发刘格菘表示“科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能。”

  对于新能源行业,前海开源崔宸龙提出“光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表,具有巨大的成长空间,坚定看好围绕人类社会能源革命这一核心主线的投资机遇。”东方李瑞表示对于新能源车,“一方面关注到2022年上游部分环节供需仍偏紧,另一方面新技术也会集中落地,新技术的方向和变化成为2022年重要的关注点。短期的问题总会过去,仍然看好新能源车市场长期的发展。”华夏郑泽鸿认为“新能源长期空间依然很大,汽车电动化的过程刚刚开始,未来将进入加速电动化的阶段。光伏平价时代也将到来,光伏发电占比提升空间依然很大。行业仍具备较大的投资机会。”对于医药行业,中欧葛兰表示“我国创新产品将在海外逐步进入收获期,我国医疗服务以及消费性医疗的需求未来空间依然巨大,看好医药生物板块的中长期投资机会,但短期市场波动难以避免。”工银赵蓓认为“CXO的基本面高景气趋势或可维持,医疗服务、药店和消费品受一定程度的疫情冲击,但整体影响相对可控,短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。”广发吴兴武认为“随着政策影响趋缓和疫情逐渐缓解,消费医疗的投资价值较为明确。”

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